Rigidité normale, dévaluation et équilibre général intertemporel

Abstract

La présente étude analyse les effets dynamiques de la dévaluation du franc CFA, à l’aide d’un modèle monétaire d’équilibre général, intertemporel et multisectoriel. L’accent est particulièrement mis sur les interactions entre dévaluation et accumulation du capital. Dans le modèle, les effets du changement de parité passent par le marché du travail qui se caractérise par l’inertie du salaire nominal. Les résultats montrent que la dévaluation relance l’investissement, avec des effets expansionnistes sur l’activité économique. Le choc monétaire n’a eu qu’un impact limité sur les soldes budgétaire et commercial. Une mesure d’accompagnement telle que la réduction des salaires de la fonction publique améliore ces deux soldes mais déclenche un processus récessif.

This paper examines the consequences of CFA franc devaluation in a dynamic monetary CGE framework. The model incorporates intertemporal substitution on the part of consumers and firms. Unlike most studies, special attention is given to the investment response to a devaluation. In our model, what makes a devaluation have real effects is the nominal wage inertia. The simulation results show that the CFA devaluation generates expansionary effects through investment, with a negligible impact on the trade balance and the government deficit. We also find that a reduction in the public service wage which often accompanies a devaluation has important contractionary effects, though it improves trade balance and government deficit. Key words : applied general equilibrium, devaluation, intertemporal optimization