The Fed as a moral enterprise - a framework for decision-making

Abstract

Central bankers are currently rethinking the frameworks of monetary policy in light of the extreme disruptions and unprecedented policies of the Global Financial Crisis. The paper examines whether a rule based approach that incorporates moral considerations beyond economic utilitarianism could provide a more fair, effective and stable monetary system. It demonstrates that criticisms of Fed policies raise moral questions that reflect a widely held normative framework in the monetary arena. The paper abstracts from the criticisms and elaborates a pluralistic framework based in the work of moral philosopher W.D. Ross consisting of the basic duties of non-harm, beneficence, fidelity, justice, and reparation. It outlines a decision system that relies on moral intuition and strict attention to the facts to balance competing considerations and derive the duty to be followed in the particular circumstance.

Les banquiers centraux repensent actuellement les cadres de la politique monétaire à la lumière des perturbations extrêmes et des politiques sans précédent de la crise financière mondiale. L’article examine si une approche fondée sur des règles qui intègre des considérations morales au-delà de l'utilitarisme économique pourrait fournir un système monétaire plus juste, efficace et stable. Il démontre que les critiques des politiques de la Fed soulèvent des questions morales qui reflètent un cadre normatif largement répandu dans le domaine monétaire. L'article résume les critiques et élabore un cadre pluraliste basé sur le travail du philosophe moral W.D.Ross, composé des devoirs fondamentaux de non-préjudice, de bienfaisance, de fidélité, de justice et de réparation. Il décrit un système de décision qui repose sur l'intuition morale et une attention stricte aux faits pour équilibrer les considérations alternatives et dériver le devoir à suivre dans les circonstances particulières.