International Transmission of the Business Cycle in a Multi-Sector Model

Abstract

Multi-country models have not been very successful in replicating important features of the international transmission of business cycles. Standard models predict cross-country correlations of output and consumption which are respectively too low and too high. In this paper, we build a multi-country model of the business cycle with multiple sectors in order to analyze the role of sectoral shocks in the international transmission of the business cycle. We find that a model with multiple sectors generates a higher cross-country correlation of output than standard one-sector models, and a lower cross-country correlation of consumption. In addition, it predicts cross-country correlations of employment and investment that are closer to the data than the standard model. We also analyze the relative effects of multiple sectors, trade in intermediate goods, imperfect substitution between domestic and foreign goods, home preference, capital adjustment costs, and capital depreciation on the international transmission of the business cycle.

Les modèles multi-pays n’ont pas réussi à reproduire des aspects importants de la transmission internationale des cycles économiques. Les modèles standards prédisent des corrélations inter-pays de l’output et de la consommation qui sont respectivement trop faibles et trop élevées. Dans cet article, nous construisons un modèle multi-pays de cycle économique avec des secteurs multiples afin d’analyser le rôle des chocs sectoriels dans la transmission internationale du cycle économique. Nous trouvons qu’un modèle avec des secteurs multiples génère une corrélation inter-pays de l’output plus élevée que les modèles standards à un secteur et une corrélation inter-pays de la consommation plus faible. De plus, il prédit des corrélations inter-pays de l’emploi et de l’investissement qui sont plus proches des données que le modèle standard. Nous analysons également les effets relatifs des secteurs multiples, du commerce des biens intermédiaires, de la substitution entre les biens domestiques et étrangers, de la préférence locale, des coûts d’ajustement du capital et de la dépréciation du capital sur la transmission internationale du cycle économique.